Walgreens, 저점 탈출 신호인가? 투자 고민에 답을 찾다
Walgreens, 다시 날아오르다: 이제 투자 타이밍일까?
요즘 투자에 관심이 많으신 분들, 혹시 **Walgreens Boots Alliance(WBA)**에 대해 들어보셨나요? 작년 큰 폭의 주가 하락 이후 올해는 반등의 기회를 맞이한 Walgreens! 이번 블로그에서는 Walgreens의 최근 실적, 구조조정, 그리고 앞으로의 전망에 대해 속속들이 살펴보도록 하겠습니다. 투자 결정을 내리기 전에 꼭 읽어보세요.
1. Walgreens, 2025년 더 나은 시작 그러나 과제는 여전
2024년은 Walgreens에게 혹독한 한 해였습니다. 주가는 60% 이상 폭락하며 투자자들에게 아쉬움을 남겼죠. 그러나 2025년은 시작부터 분위기가 달랐습니다. 최근 발표된 2025 회계연도 1분기 실적은 시장의 예상을 뛰어넘으며 주가를 급등시켰습니다.
- 매출: 전년 동기 대비 7.5% 상승해 395억 달러
- 조정 EPS(주당순이익): 0.51달러로 시장 예상치(0.37달러) 상회
특히, 미국 내 약국과 국제 사업 부문에서의 매출 성장이 주목할 만한 포인트였습니다. 미국 약국 매출은 12.7% 상승했고, 영국의 Boots도 같은 매장에서 10.9% 증가를 기록했습니다.
하지만 여전히 Walgreens는 약가 보상(Pharmacy Reimbursement) 문제로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 미국 약국 부문 운용 수익은 전년 대비 36.4% 감소했으며, 조정 영업 마진이 눈에 띄게 하락했습니다.
2. 구조조정 진행 중: 점포 폐쇄와 효율성 강화
Walgreens는 현재 대대적인 구조조정을 진행 중입니다. 1분기에만 미국 내 67개의 점포를 폐쇄했으며, 올해 말까지 추가로 450개 폐점이 예정되어 있습니다.
그렇다면 폐점이 긍정적인 의미를 가질 수 있을까요? 답은 'YES'입니다. Walgreens의 지점 폐쇄는 손실을 내던 점포를 정리함으로써 고정 비용 절감과 수익성 개선 효과를 기대할 수 있습니다.
더 나아가, Walgreens는 제휴 클리닉 VillageMD를 포함한 기타 비핵심 자산 매각도 검토 중인데, 이를 통해 자금을 확보하고 핵심 사업에 집중하려는 전략을 보여주고 있습니다.
3. Walgreens는 여전히 매력적인 주식일까?
✅ 매력적인 밸류에이션
현재 Walgreens의 **선행 주가수익비율(P/E)**은 약 7.7로, 시장 평균 대비 매우 낮은 수준입니다. 또한, **EBITDA 대비 기업가치(EV/EBITDA)**도 5로 평가되는데, 이는 투자자들에게 상대적으로 '싼 값'에 매수할 수 있는 기회로 보입니다.
✅ 하지만 경쟁 압박은 극심
변수는 Walgreens와 같은 전통 약국 체인을 위협하는 Amazon Pharmacy와 같은 온라인 플랫폼의 성장세입니다. Walmart와 Amazon은 무료 당일 처방전 배송 서비스를 시작하며 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다.
또한, 약가 보상 산업(PBM) 구조 개혁이 이뤄질 가능성도 고려해야 하죠. 여전히 Walgreens는 대형 PBM 3사로부터 오랜 기간 압박을 받고 있지만, 이와 관련된 규제 변화가 긍정적으로 작용할 수 있습니다.
4. 자금 활용과 앞으로의 방향성
Walgreens는 최근 8.1억 달러의 부채와 1.2억 달러의 현금 보유를 발표했으며 이번 분기 마이너스 424억 달러의 자유 현금흐름을 나타냈습니다. 이는 주로 재고 증가에 따른 결과죠.
2025년 회계연도 전체 가이던스를 보면, 조정 EPS는 1.40~1.80달러로 설정되어 있습니다. 가장 중요한 건, Walgreens가 효율성과 수익성을 개선할지 여부입니다.
5. 결국 투자? 혹은 관망?
투자 결정을 내리기 전에 체크리스트👇
- Walgreens의 현재 주가 수준과 비교했을 때 P/E 및 EV/EBITDA 여부를 통해 저평가인지 확인하세요.
- 진행 중인 구조조정이 얼마나 효과적으로 마무리될지 단기 및 중기 성과를 모니터링하세요.
- PBM 개혁 및 온라인 플랫폼 확장과 같은 시장 환경 변화를 놓치지 마세요.
Walgreens는 여전히 고수익을 내기 위한 리스크가 존재하는 종목입니다. 하지만 장기적인 관점에서 구조조정을 통해 재도약을 준비하고 있는 만큼 소액 투자로 포트폴리오에 추가해 보는 것도 괜찮은 전략일 수 있겠죠?
다음 주제
투자가 고민되시나요? 다음 포스트에서는 Walgreens와 경쟁하는 Amazon Pharmacy, Walmart의 행보와 그들의 약국 비즈니스 전략을 분석해 드릴 예정입니다.
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